И. В. ВАХРУШИН Кандидат экономических наук Ключевые слова: КНР, фондовый рынок, мировой кризис Несмотря на потрясения мирового финансового кризиса, фондовый рынок КНР (Шанхайская и Шэньчжэньская биржи), по показателю рыночной капитализации*, по существу делит 2 - 3-е место в мире с Японией. Так, в июне 2010 г. он занимал 3-е место ($3,07 трлн)1 вслед за Японией ($3,1 трлн)2, но до этого иногда выходил на 2-е место. Крупнейшим национальным фондовым рынком, в разы превышающим все остальные, остаются США ($11 трлн)3. Ключевой особенностью развития фондового рынка Китая является использование преимуществ всего опыта китайских экономических преобразований, заключающихся в постепенном, четко спланированном реформировании экономической системы под жестким контролем государства. ОСНОВА - АКЦИОНИРОВАНИЕ ГОСКОМПАНИЙ В основу формирования фондового рынка Китая был положен механизм акционирования государственных компаний с выделением 3-х различных сегментов акций (нерыночные акции государства, нерыночные акции юридических лиц и рыночные акции). Данный подход позволил правительству сохранить контрольный пакет акций в абсолютном большинстве котирующихся компаний. В результате фондовый рынок Китая характеризуется высокой концентрацией собственности в акционерных капиталах компаний. Как правило, в странах с подобным типом рынка акций в национальной экономике преобладает долговое финансирование хозяйства (включающее банковские кредиты и облигации), так как контролирующие акционеры не заинтересованы в продаже акций, ведущей к сокращению их доли собственности, и прибегают в основном к займам. Высокая доля нерыночных акций делает показатель рыночной капитализации фондового рынка КНР во многом искусственным, не отражающим реальной роли рынка в финансировании экономики. Тем не менее, показатель свободной рыночной капитализации рынка акций (уровень free float), отражающий долю акций в свободном обращении в общем количестве выпущенных акций, в Китае выше, чем, например, в России (в 2008 г. ... Читать далее